[MBA 스타트업] 3. 스타트업 벤처캐피탈.1

벤처캐피탈 시장 현황

• 최근 5년간 연평균 VC 신규투자금액 - 2조원 (미국은 약 30조원)
• 한국ㅇ ㅔ등록된 벤처캐피탈 약 100개, 그 중 액티브한 회사는 약 20여개
• 투자재원 상위 10개사 : 한국투자 파트너스, LB인베스트먼트, 스틱인베스트먼트, 인터베스트, 한화인베스트먼트, 프리미어파트너스, 에이티넘인베스트먼트, 대성창업투자, 엠벤처투자, 케이비인베스트먼트

 

업력별 투자현황

• 3년 이내 : 26.7% , 3년~7년 : 23.5% , 7년 초과 : 49.8%
• (투자 상위 10개사) 3년 이내 16% ,3년~7년 18.9% , 7년 초과 65.1%

업종별 투자현황

- 정보통신 35.2% , 일반제조 22.5% , 문화콘텐츠 20.6%, 생명공학 10.6%

<이 강의가 몇 년전의것이다보니, 지금은 변화가 있을듯싶다>

 

투자 프로세스

- 소요기간 : 약 3개월정도

투자대상업체 발굴 > 경영진 미팅 및 1st 스크리닝 > 사업내용 상세 검토 > Valuation 및 Team 시트 협상 >

투자심의위원회 > Compliance Check > 계약 및 자금집행

 

투자 판단기준

- 어느정도 주관적인 상황.

- 기존에 없던 시장을 만들던지, 기존 시장에서의 사용자 부가가치를 획기적으로 높이던지

- 성장하는 시장? (연 3천억 이상의 시장) vs 훌륭한 경영진?

결국 2가지를 절충해서 투자 판단을 할 것이다.

1. Good Company
2. Good Price
3. Good Timing

 

투자 형태

Equity (상환전환우선주)	주식으로 투자 보통주에 비해 추가/우선적인 권리 보유 상환 이율 보통주 전환 비율 (Refixing Issue) Tag-along Keyman Clause
Mezzanin (CB, BW)	전환 사채 신주인수권부사채 Option 성격 주식과 채권의 중간 형태 보통주 전환비율 (Refixing Issue) 신주인수권 행사가격
Project Finance (게임, 영화 등)	부동산 금융기법에서 유리 게임, 영화 등의 특정분야에서 자주 사용 투자비율에 따른 매출을 배분받는 형태 수익상한선 Issue

<Mezzanine ? 주식과 채권의 상격을 동시에 보유하고 있는 금융상품을 일컫는 용어

이탈리아어로 두 층 사이의 작은 층 또는 라운지를 뜻한다. ex) 1층 채권과 2층 주식 사이?>

 

Valuation 협상

• Valuation은 마음 속에 있다 (not DCF)
• 보이지 않는 평가 협상보다는 유입되는 현금에 주목.
• 한정된 파이에서 큰 조각을 차지하기 보다는 파이자체를 늘리는게 중요.

 

지분구조 변동

• 일반적인 벤처캐피탈은 매 투자시마다 약 15~30% 사이의 지분을 취득
• 즉, 벤처캐피탈로부터 3차례 투자를 유치하면 창업팀의 지분율은 50% 이하로 떨어진다
• IPO 신청시 일반적인 대주주 지분율은 20~30% 수준

[미국같은 경우 10%까지 떨어지는 경우도 존재?]